配得上黄金吗？ 什么时候配置？比特币：全球最大的对冲基金

随着债券收益率趋近于零以及世界上大多数中央银行“放手”，投资者不得不寻找新的工具来储存他们的财富。 目前，流行的加密货币比特币备受关注。

全球最大的对冲基金桥本最近发布了一份研究报告，详细阐述了比特币作为一种价值储存手段的发展路径。

然而，即使强大如桥水，人们也没有信心去预测比特币的未来。

01 比特币的吸引力

尽管比特币具有有限供应和全球兑换的吸引人的属性，但由于比特币的高波动性、监管不确定性和运营限制，桥水目前将保持中立。

尽管如此，Bridgewater 创始人 Ray Dalio 称比特币为“一项伟大的发明”。

桥本在报告中指出，在中央银行印钞的时候，有限的供应使比特币特别有吸引力。

与黄金类似，比特币作为直接交换商品和服务的媒介的用途有限。 比特币和黄金一样，提供稳定和有限的流通，央行印制的比特币不能贬值。

比特币的代码是固定的，比特币总量为2100万枚，发行量每隔几年自动减半。 虽然比特币在最初几年的发行率要高很多，但其供应增长率低于黄金。

此外，比特币的普遍性和便携性使其成为一个强大的财富宝库。

与黄金、艺术品、房地产等其他一些传统的财富储存方式相比，比特币更容易兑换，尤其是对个人持有者而言； 在地理上，随着比特币兑换服务在全球的普及，比特币在世界大部分地区都可以相对容易地完成。

然而，该报告还指出，仅凭稀缺性不足以推动对资产的需求或将其维持为可行的价值储存手段。

此前，Dalio 最近写了一篇关于比特币的文章。 他说，虽然比特币的供应有限，但数字货币没有限制。 像比特币这样的资产供应应该会影响比特币和其他加密货币的价格，未来可能会出现新的更好的数字货币。

报告分析认为，比特币相对较长的历史、较大的规模、较广泛的认可度和接受度，至少目前来看，具有明显的优势。

02 何时投资比特币

至于什么时候投资比特币，乔水认为，由于波动性、监管不确定性和基础设施不成熟，机构对比特币的接受度会放缓。

乔水分析，从近期私人参与度的上升情况来看，似乎仍有相当一部分人将比特币用于短期投机比特币全世界价格一样吗，而非真正的长期储蓄工具。

如果财富储存的根本目的是长期维持或增加购买力，我们认为比特币更像是一种选择——它仍然是一种高度波动和投机的资产。 与成熟的价值存储相比，比特币尚未被广泛用作储蓄工具或储备资产，政府或全球最大的机构配置者介入也没有意义。

比特币的高周转率可能反映出其与黄金相比更具投机性。 黄金周转量只占总流通量的一小部分，部分原因是世界各国央行持有黄金总供应量的很大一部分，作为储备的长期保值手段。

目前，比特币期权的价格范围很广，对未来收益非常有利。 快速上涨的价格折扣是典型的泡沫行为，进一步说明比特币市场仍然具有高度投机性。

乔水认为，未来比特币是否会被大型机构投资者采用，最终还是要看监管。 比特币的监管前景非常不确定。

在纽约时报组织的一次在线活动中，美国财政部长表示，使用比特币进行交易是一种“极其低效的方式”，处理这些交易所消耗的能源数量惊人。

谈到比特币，欧洲央行行长克里斯蒂娜指出，比特币是一种高度投机的资产。 它做了一些应受谴责的洗钱活动比特币全世界价格一样吗，必须受到审查。 这是一个需要在全球范围内达成共识的问题，因为一旦出现漏洞，就会被不法分子利用。

乔水主要担心的是，如果未来有大量央行数字货币成为官方认可的数字财富存储，政府可能更愿意限制比特币作为非政府替代品所带来的竞争。

此外，虽然加强监管可能有助于比特币获得更广泛的机构认可，但也可能促使一些大型比特币持有者抛售，因为他们对不受公众监督的资产感兴趣。