“以太坊市值将超过比特币”？还有三个不确定性

以太坊市值超过比特币的话题再次浮出水面。但仍存在三个问题：技术前景不确定、机构不乐观、竞争者众多。

根据coinmarketcap，目前比特币总市值为10910亿美元，而以太坊总市值为4475亿美元，接近比特币总市值的一半。在过去的一年里，以太坊上涨了 17 倍，而比特币上涨了 4.7 倍。这也引出了一个存在多年的问题：以太坊的总市值何时会“逆转”比特币？

比特币的总供应量是2100万枚，而以太坊没有上限，目前以太坊的数量大约是比特币数量的六倍，所以当以太坊的价格超过比特币的六分之一时，市值就会反转目前看来，主流舆论认为以太坊在EIP-1559之后会达到1万美元，而姜卓尔甚至认为以太坊这一轮牛市会达到2万美元。这可能吗？

从长远来看，以太坊确实有颠覆比特币的可能，一些数据已经显示出端倪。据cointelegraph [report](1)，5 月 4 日，全网 ETH 合约总交易量达到 870 亿美元，超过比特币合约总交易量 810 亿美元，为历史上第一次。

另外，根据谷歌趋势，到目前为止，网民对关键词比特币的搜索量并未超过2017年底上一次牛市高点时的搜索量，而以太坊的搜索量则为已经突破前期高点并继续攀升其中，新用户的热情可见一斑。

在链上交易数据方面，由于区块大小限制，比特币的链上交易量多年来一直持平，而以太坊的链上交易量一直在稳步增长。可以预见，从链上数据的指标来看，未来ETH将进一步甩掉BTC。

更重要的是，EIP-1559的销毁机制、ETH2.0的ETH锁仓不算增长、ETH锁定在DeFi中，都导致ETH流通量减少，这也是以太坊价值上涨的核心原因。

ETH 推翻 BTC 的不确定性

目前，BTC已成为加密货币的代名词，其“价值储存”的形象已深入人心。 ETH的市值要想超越BTC，还面临不少挑战。

一、技术潜在风险

比特币以其系统稳定性而闻名。对系统的任何更改都非常保守。新功能 Taproot 的激活目前仅支持 25% 的矿池算力，但需要 90% 的算力（但绝对大多数矿池都表示支持）。比特币一度被诟病保守，但在这一轮牛市中得到了机构的认可，成为了真正的“数字黄金”。

守恒给比特币带来了极大的稳定性，经过十多年的运行，基本认为比特币网络不太可能出现技术问题。狗狗币是基于与比特币相同的代码系统，多年未开发，系统依然安全稳定，证明了比特币系统的稳定性。

另一方面，以太坊是一个不断发展的系统。由于需要实现的功能很多，系统的复杂度比比特币高出一个数量级以上，技术复杂度在所难免。它带来了无形的风险，其中最典型的就是 2016 年 The DAO 的分叉事件，直接导致了 ETC 的产生。科技的潜在风险让机构在进入时选择谨慎行事。

二、机构投资者数量

虽然以太坊也有相应的ETF，但与比特币的十余只ETF和庞大的灰度基金相比以太坊值得长期持有吗，还是很不足的。公开持有比特币的上市公司很多，也有特斯拉这样的巨头，而公开持有的以太坊只有少数几家是美图。机构投资者的缺乏也意味着金融衍生品的缺乏。尽管以太坊合约的交易量在 5 月 4 日首次超过比特币，但更有意义的合约数据指标是持仓量。在这方面，以太坊合约的总持仓量仍然只有比特币合约的一半左右。此外，对于机构而言，交易大多在合规交易所进行。 5月4日以太坊值得长期持有吗，合规交易所CME比特币合约交易量为26亿美元，以太坊交易量为11亿美元。美元，差距还是很大的。

三、未来挑战者的问题

比特币作为“价值储存”的手段，已经具备了足够的先发优势，数字黄金的地位已经确立。多年前的挑战者都被打败了，近些年挑战者寥寥无几。虽然以太坊是一个去中心化的计算系统，但挑战者仍然如雨后春笋般涌现。不说别的，以太坊联合创始人创立的Cardano或Polkadot等挑战者，加上交易量排名第一的Binance的BSC，以及新兴的火币和OKEx生态链，都将以太坊带到了桌面上。存在一定的挑战。从这方面来看，以太坊作为全球智能合约主要平台的地位不如比特币作为数字黄金的地位稳固，这也给其市值回升带来了不确定性。

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